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信用风险缓和拐点渐明 股债运行料现转机

日期:2018-07-25 来源: 浏览量:

在前期金融去杠杆持续引发信用收缩及信用风险持续抬升背景下,上周市场有关央行采取MLF增量投放鼓励贷款和信用债投资的消息,为长时间表现萎靡的信用债市场带来显著提振。与此同时,上周末资管新规细则、理财新规征求意见稿落地,进一步减轻了投资者对于去杠杆、严监管可能持续偏紧的担忧。

对于消息面、政策面最新形势,券商、私募等机构普遍认为,信用风险阶段性拐点大概率出现,短期信用债市场震荡转强势头大体确立。从提振市场信心、风险偏好,以及流动性支撑等角度而言,久旱逢甘霖的将不仅仅是信用债市场,A股运行环境有望显著转暖。

信用债市场应声走强

受央行对于信用债市场开启窗口指导、理财与资管两大监管新政靴子平稳落地等重磅利好消息推动,上周以来信用债市场出现一轮快速强力反弹。

国泰君安的信用债市场最新监测数据显示,上周(7月16日至7月20日)信用债二级市场整体呈现温和放量上涨格局。在信用债个券整体收益率方面,各评级信用债收益率普遍下行。具体来看,AAA评级各期限利率下行15-17bp;AA+评级各期限利率下行17-23bp;AA评级各期限收益率下行14-20bp;AA-评级各期限收益率下行4-8bp。与此同时,1年、3年、5年期限债券信用利差全线下行。具体来看,AAA评级各期限信用利差下行14-19bp;AA+评级各期限信用利差下行17-22bp;AA评级各期限信用利差下行14-19bp;AA-评级各期限信用利差下行4-7bp。上周信用债周成交量3847亿元,环比上升13.24%。企业债、公司债、中票和短融周成交分别为290.44亿元、180.15亿元、1407.96亿元和1968.73亿元,环比分别上升15.19%、37.70%、7.29%和15.67%。

上海耀之资产董事长王小坚表示,上周后半周(央行窗口指导的消息公布后)至本周一(23日),信用债一二级市场发行交易大体表现出三方面特征:一是二级市场上公募基金主动增加城投债配置,长久期低评级老城投债成交量明显提升,其中二级市场有多笔剩余期限5年以上的AA级湖南城投债成交;二是民企信用债成交明显活跃,不过券种主要集中在非过剩、非房地产行业,例如正泰、浙江荣盛、科伦药业等行业龙头;三是一级市场发行利率整体低于预期,高等级资质较好的新债获得疯抢,中低评级债券发行利率低于预期,而长期限低评级资质较弱城投债仍能勉强发行。近几个交易日,城投债以及资质较好的民企信用债成交活跃;中低等级信用债受到市场情绪推动,流动性有一定抬升,信用利差明显收窄。

上海淳杨资产信用研究员张瑾哲称,从央行窗口指导开启至本周一,信用债一二级市场整体走强格局较为明显。一方面,信用债一级市场小幅回暖,发行量有所上升;另一方面,二级市场成交放量,收益率呈现不同程度下行,城投债尤其活跃。不过,市场对部分资质较弱的民企信用债仍持谨慎态度。   南方财富网微信号:南方财富网

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