当前位置:金巧网 > 债券 > 国债 > 正文

国债期货大涨 A股暴跌“翘”起债券市场

日期:2018-02-07 来源:重庆商报 浏览量:

2月6日,A股市场在境外市场的冲击下出现大幅度回调,但就在股市走弱的同时,位于“股债跷跷板”另一端的债券市场却获得了避险资金的积极关注。

债券市场大幅回暖

虽然2月6日A股市场走势糟糕,但债券市场却迎来大幅反弹,国债期货10年主力合约T1803全天大涨0.4%,创2017年12月22日以来的最高单日涨幅;国债期货5年主力合约TF1803涨0.19%。现券方面,10年国开活跃券170215收益率下行6.36bp报5.0025%,10年国债活跃券170025收益率下行3bp报3.885%。

市场资金方面总体保持相对宽松,上海银行间同业拆机利率在2月6日大多出现下滑,其中6月期品种从前一交易日的4.7323%降至4.7313%,3月期品种从4.7258%降至4.7206%,1月期品种从4.1070%降至4.0887%,1周期品种从2.7758%降至2.7706%,但隔夜品种利率延续了近期的回升态势,从2.5305%升至2.539%。

继续具有回暖空间

上海证券固定收益分析师陈彦利认为,1月的债市经历了先抑后扬,开年便遭遇监管进一步推进、数据向好导致利率全面回升,市场情绪持续弱化。而随着监管风波的消散,定向降准+临时降准的组合为年前的资金面保驾护航,流动性转宽,利率高位下激发了市场的做多情绪,冰封的债市有所转暖,并持续修复。整体来看,双降准组合使得新年后储备货币因降准而发生构成改变,将缓解由于基础货币投放渠道的变化而使得利率基准的抬高,在流动性边际改善的背景下,债市仍有修复机会。

中信证券固定收益分析师明明则指出,当下全社会无风险利率高企,一方面对股票的估值会形成负面影响,另一方面股息率的相对降低或动摇理性资金配置选择的考量方向。此外,2017年随着PPI回落,工业利润将有所下降,很多公司的业绩预告低于预期,当下股市整体涨幅空间较为有限。反观债市,监管仍是债市的主要影响因素,在底线思维下债市收益率易形成“上有顶、下有底”的行情,当下股市内部存量资金博弈已显疲态,而债市监管风险已有所消化、估值处于相对低位。可以认为,当下股债两市分别处于跷跷板的高低两点,这意味着股债两市或将引来一个变化,然而由于当下去杠杆的逐步推进以及底线思维等因素,这一变化难以成为一个显著的拐点,而是一个较为缓慢的变化,在后期股市存量资金消耗、对估值或带来负面影响下,债券的配置效益或将逐渐显现。

短期产品配置价值走高

在具体债券投资策略方面,南京银行分析师刘怡庆认为,1月份利率债收益率创新高后有所回落,主要呈现出两个特点,一是短端收益率下行幅度较大,收益率陡峭化;二是国开债与国债利差进一步扩大。短端收益率的下行主要得益于资金面的宽松,而长端在市场情绪较差的背景下易上难下。但同时也要注意到,2月份CPI基数较低,在油价持续上涨、天气寒冷的情况下,引发通胀预期抬升。整体来看利多和利空因素并存,交易盘建议把握时点性机会快进快出,可逢高做窄国开与国债利差,配置盘可逐步介入,品种上建议短期政金债。信用债方面,一级市场短融净融资额迎来新高,说明市场对短端信用债的认可度提升;同时由于基准利率的普遍上浮,一级发行价格上行显著,建议春节前操作以平稳为主,仍维持防守策略,短端个券若出现阶段性高点可适当介入。

海通证券固定收益分析师姜超表示,短期配置3年期以内的利率债仍是投资者可行的选项,而长久期债券利率下行受制于海外长债利率上行以及国内经济和通胀的不确定性,其投资时机尚未成熟,预计2季度以后,或迎来长债的交易行情。

金巧债券网(http://zhaiquan.jinqiao80.com)提供更多债券动态

  • 关注公众号
    关注公众号
    资讯早知道